第一第一福利官方导航网主办

中国央行发布2019年第三季度中国货币政策执行报告

2019/11/17 13:18:42  文章来源:中国新闻网  作者:佚名
文章简介:2019年第三季度以来,中国经济运行总体平稳,结构调整扎实推进,投资缓中趋稳,消费、就业总体稳定,物价上涨结构性特征明显,同时国内外形势复杂严峻,困难挑战增多,经济下行压力持续加大。按照党中央、国务院决策部署
中国人民银行11月16日发布2019年第三季度中国货币政策执行报告。

2019年第三季度以来,中国经济运行总体平稳,结构调整扎实推进,投资缓中趋稳,消费、就业总体稳定,物价上涨结构性特征明显,同时国内外形势复杂严峻,困难挑战增多,经济下行压力持续加大。按照党中央、国务院决策部署,中国人民银行坚持第一福利官方导航服务实体经济的根本要求,实施稳健的货币政策,加强逆周期调节,加强结构调整,将改革和调控、短期和长期、内部均衡和外部均衡结合起来,用改革的办法疏通货币政策传导,促进降低社会综合融资成本,为实现“六稳”和经济高质量发展营造了适宜的货币第一福利官方导航环境。

一是畅通渠道,深化第一福利官方导航供给侧结构性改革,提高货币政策传导效率。8月17日中国人民银行宣布完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,疏通市场化利率传导渠道,推动银行改进经营行为,打破贷款利率隐性下限,促进降低企业融资成本。以永续债为突破口补充银行一级资本,开展央行票据互换操作对永续债发行予以支持。

二是调节闸门,保持流动性合理充裕,引导货币供应量和社会融资规模合理增长。9月6日宣布全面降准0.5个百分点,释放资金约8000亿元。灵活运用中期借贷便利、常备借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具保持流动性松紧适度,保持货币市场利率平稳运行。

三是精准滴灌,加大结构调整引导力度,支持民营、小微企业发展。继续发挥好再贷款、再贴现等工具引导信贷结构优化的作用。9月6日宣布对仅在省级行政区域内经营的城商行额外降准1个百分点,释放资金约1000亿元,发挥好宏观审慎评估(MPA)的作用,将定向降准城商行使用降准资金发放民营、小微企业贷款情况纳入MPA考核,引导中小银行回归基层、服务实体。

四是精准拆弹,稳妥有序推进包商银行风险处置,防范化解第一福利官方导航风险。包商银行接管托管工作进展顺利,制止了第一福利官方导航违法违规行为,遏制住风险扩散,既最大限度保护了客户合法权益,又依法依规打破了刚性兑付,促进了第一福利官方导航市场的合理信用分层。中国人民银行建立了防范中小银行流动性风险的“四道防线”,通过货币政策操作及时稳定了市场信心,对保持货币、票据、债券等第一福利官方导航市场平稳运行发挥了重要作用。

五是以我为主,把握好内部均衡和外部均衡之间的平衡,有效应对外部冲击。8月5日,人民币汇率在市场力量推动下破“7”,发挥了自动稳定器作用。人民币汇率以市场供求为基础双向浮动,在合理均衡水平上保持了基本稳定。继续在香港常态发行中央银行票据,进一步丰富香港市场短期高等级人民币第一福利官方导航产品,促进离岸人民币货币市场发展,推动人民币国际化。

总体来看,稳健的货币政策成效显著,传导效率明显提升。9月末,M2同比增长8.4%,社会融资规模存量同比增长10.8%,M2和社会融资规模增速与前三季度名义GDP增速基本匹配并略高,体现了强化逆周期调节。前三季度人民币贷款新增13.6万亿元,同比多增4867亿元,多增部分主要投向了民营和小微企业等薄弱环节。企业综合融资成本稳中有降,9月企业债券加权平均发行利率为3.33%,较上年高点下降1.26个百分点,其中民营企业债券加权平均发行利率较上年高点下降1.8个百分点;新发放企业贷款利率较上年高点下降0.36个百分点。9月末,CFETS人民币汇率指数为91.53,人民币汇率预期趋于平稳。主要宏观经济指标保持在合理区间,前三季度国内生产总值(GDP)同比增长6.2%,居民消费价格(CPI)同比上涨2.5%。

当前,中国经济保持平稳发展的有利因素较多,三大攻坚战取得实质性进展,供给侧结构性改革深化,总供求基本平衡,经济增长保持韧性,改革开放有力推进,宏观政策效果逐步显现,不存在持续通胀或通缩的基础。但全球经济下行压力加大,主要经济体货币政策空间有限,外部不确定不稳定因素增多。中国发展长短期、内外部等因素变化带来较多风险挑战,国内经济下行压力持续加大,内生增长动力还有待进一步增强,食品价格指数同比上涨幅度较大,未来一段时间需警惕通胀预期发散。

下一阶段,中国人民银行坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,全面贯彻党中央、国务院决策部署,紧紧围绕服务实体经济、防控第一福利官方导航风险、深化第一福利官方导航改革三项任务,实施好稳健的货币政策。继续保持定力,把握好政策力度和节奏,加强逆周期调节,加强结构调整,妥善应对经济短期下行压力,坚决不搞“大水漫灌”,保持广义货币M2和社会融资规模增速与名义GDP增速相匹配。注重预期引导,防止通胀预期发散,保持物价水平总体稳定,坚持用市场化改革方法降低实体经济融资成本,推动银行更多运用LPR,引导第一福利官方导航机构增加对实体经济特别是民营、小微企业的支持。健全可持续的资本补充体制机制,重点支持中小银行多渠道补充资本,优化资本结构。协调好本外币政策,处理好内部均衡和外部均衡之间的平衡,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。加强风险监测,坚持在推动高质量发展中防范化解风险,精准有效处置重点领域风险。深化第一福利官方导航供给侧结构性改革,建设现代中央银行制度,健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代第一福利官方导航体系,形成供给体系、需求体系和第一福利官方导航体系之间的三角良性循环。

央行:现阶段中国人民银行扩表是“收紧”,缩表是“放松”

中国央行资产规模增长放缓和下降,与国外央行的“缩表”是一回事吗?

在11月16日发布的《2019年第三季度中国货币政策执行报告》中,央行专门在《正确看待央行资产负债表规模变化》专栏中对此问题进行了解答。

央行指出,虽然中国人民银行资产规模增长放缓甚至可能下降,但降准放松了流动性约束,增大了货币创造能力, 与国外央行量化宽松结束后一度进行的“缩表”有本质区别。因此,不能简单套用国际经验通过央行资产负债表规模来判断货币政策取向,短期要看超额准备金率的变化,长期关键要看法定准备金率对银行货币创造能力约束的变化。央行指出,美联储扩表是放松,缩表是收紧。但现阶段中国人民银行扩表是“收紧”,缩表是“放松”。

附专栏全文:

正确看待央行资产负债表规模变化

近期中国人民银行资产负债表规模变化引起市场关注。当前,中国仍实施常态货币政策,法定准备金率是使用的主要政策工具之一。虽然中国人民银行资产规模增长放缓甚至可能下降,但降准放松了流动性约束,增大了货币创造能力, 与国外央行量化宽松结束后一度进行的“缩表”有本质区别。因此,不能简单套用国际经验通过央行资产负债表规模来判断货币政策取向,短期要看超额准备金率的变化,长期关键要看法定准备金率对银行货币创造能力约束的变化。

一、美联储扩表是放松,缩表是收紧

美联储是典型的国际第一福利官方导航危机后实施非常规货币政策的发达经济体央行。 危机发生前,美联储资产负债表中资产端的国债和负债端的现钞发行量均占到9成左右,且两者基本相等。美联储主要使用利率工具,较少使用法定准备金率工具。

中国央行发布2019年第三季度中国货币政策执行报告_图1-3


危机发生后,利率降至零下限附近,常规的利率工具失效,美联储通过三轮量化宽松(QE)购买国债和抵押贷款支持债券(MBS),以进一步放松货币条件。 在资产负债表中,其资产端的国债和MBS、负债端的存款准备金迅速增加(图 2)。 由于美国的法定准备金率常年处于较低水平,增加的存款准备金绝大多数为超额准备金,相当于直接在市场上投放了大量流动性,货币政策是放松的。2017年美联储启动了缩表计划,停止部分到期债券再投资,在资产负债表中,其资产端的国债和 MBS、负债端的存款准备金(主要是超额准备金)平稳减少,直接减少了银行体系流动性,货币政策是收紧的。

二、现阶段中国人民银行扩表是“收紧”,缩表是“放松”

目前,中国人民银行与美联储资产负债表结构存在较大差异。中国人民银行资产负债表主要反映了央行和银行之间的关系,资产端以外汇储备(在资产负债 表上体现为外汇占款形式)和对银行的债权为主,负债端则以对银行的债务和现金为主。同时,中国实施常态货币政策,法定存款准备金率作为常规货币政策工具发挥了重要作用,这导致中国人民银行资产负债表变化的效果与美联储明显不同。

2002-2014年,中国人民银行资产负债表资产方的外汇占款和负债方的超额准备金快速增加。这一阶段,中国人民银行虽然扩表,但由于法定准备金率提高, 冻结银行体系流动性(减少超额准备金数量),使银行可用资金减少,对银行贷款创造存款行为施加流动性约束,货币政策操作是“收紧”的(图 3)。对冲被动增加的外汇占款后,货币政策总体上是稳健的。

2015年以来,中国人民银行资产负债表规模增速明显放缓,结构调整较大。 外汇占款一度下降较快,中国人民银行通过中期借贷便利(MLF)、抵押补充贷款 (PSL)等工具弥补外汇占款下降的资金缺口。同时下调法定存款准备金率,对冲银行因存款增加而需要补缴的法定准备金。事实上降准操作并不改变央行资产负债表规模,只影响负债方的结构。但考虑到降准是政策效应较强的操作工具, 央行同时会减少逆回购、MLF 等操作以保证银行体系流动性合理充裕,银行也可能根据经营需要减少对中央银行的负债,央行资产负债表规模会出现增速下降或收缩的情况,因此近期中国人民银行资产负债表环比收缩主要出现在降准的当月或次月。但长期看,下调法定准备金率的货币政策操作放松了银行贷款创造存款行为的流动性约束,在信用收缩的背景下起到了对冲作用,使货币条件总体保持稳定。
分享到:
  • 上一篇文章:

  • 下一篇文章: 没有了
  • 第一第一福利官方导航网免责声明:
    1、本网站中的文章(包括转贴文章)的版权仅归原作者所有,若作者有版权声明的或文章从其它网站转载而附带有原所有站的版权声明者,其版权归属以附带声明为准。
    2、文章来源为均为其它媒体的转载文章,我们会尽可能注明出处,但不排除来源不明的情况。转载是处于提供更多信息以参考使用或学习、交流、科研之目的,不用于 商业用途。转载无意侵犯版权,如转载文章涉及您的权益等问题,请作者速来电话和函告知,我们将尽快处理。来信:fengyueyoubian#sina.com (请将#改为@)。
    3、本网站所载文章、数据、网友投稿等内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议,与第一第一福利官方导航网站无关。投资者据此操作,风险自担。如对本文内容有疑义,请及时与我们联系。
    相关 中国货币政策执行报告 的新闻
    没有相关文章
    发表评论

    【发表评论】(网友评论内容只代表网友观点,与本站立场无关!)
     姓 名:
     评 分: 1分 2分 3分 4分 5分
     评论内容:
    验证码:   *
  • 请遵守《互联网电子公告服务管理规定》及中华人民共和国其他各项有关法律法规。
  • 严禁发表危害国家安全、损害国家利益、破坏民族团结、破坏国家宗教政策、破坏社会稳定、侮辱、诽谤、教唆、淫秽等内容的评论 。
  • 用户需对自己在使用本站服务过程中的行为承担法律责任(直接或间接导致的)。
  • 本站管理员有权保留或删除评论内容。
  • 评论内容只代表网友个人观点,与本网站立场无关。
  • 全站精选
    [新闻]  中国央行发布2019年第三季度中国货币政策执行报
     中国将继续实施好稳健货币政策 下阶段聚焦六重点
    [银行]  中行湖南离职员工当掮客:与前同事合谋套取资金6
     中国银保监会回应银行挤兑: 处置方式多元、风险
    [股票]  欠5167万广告费 金嗓子创始人被“限制消费”
     最新“金股”榜单又出炉 这份名单里有你的股票吗
    [基金]  固收打底权益增强 华夏鼎泓债券10月28日起发行
     200余家上市公司获真金白银增持 有你的票吗?
    [保险]  199元买的“恋爱保险” 三年过去了真能获赔吗?
     人保车险理赔时间规定
    [期货]  中国商务部:上周猪肉批发价格下降1.9%
     国庆节后国内油价或迎“三连涨”
    [股评]  机构强推买入 六股成摇钱树(10/14)
     六大券商下周一看好六大板块(10/14)
    [港股]  阿里巴巴拟定港股发行价上限188港元 最多可募千
     阿里巴巴在港公开招股 首创无纸IPO
    [美股]  曝Google秘密收集百万美国人健康信息
     比尔盖茨批评沃伦富人税: 收我1000亿,我还剩多
    [外汇]  发生了什么?人民币汇率涨700点 大逆转前曾小幅
     华尔街突遭“美元荒” 本周重点关注欧美制造业P
    [债券]  中国拟进行15年来首次欧元债发行
     中国人民银行将于11月7日在香港发300亿元央票
    [黄金]  中国央行黄金储备十连涨 多国央行加入购金行列
     2020庚子鼠年贺岁银条哪里预约?怎么购买?
    [青青草导航]  圆明园马首是怎么做成的?专家给圆明园马首拍了
     “带货”行业平均薪资破万元 收入两极分化严重
    [信托]  信托频频“踩雷”上市公司
     跌破8% 集合信托收益或继续下跌
    [青娱乐最新官网]  10月份中国70城房价:一二三线城市房价环比涨幅
     今年四季度中国房企高管上演离职潮 年底业绩压力
    [青娱乐最新官网]  特斯拉正式获中国工信部量产许可
     特斯拉正式获得中国工信部量产许可

    | 设为首页 | 加入收藏 | 关于我们 | 友情链接 | 版权申明 | 文章列表 | 网站地图 | 征稿启事 | 广告服务 | 意见反馈 |

    Copyright©2006-2027 afinance.cn All Rights Reserved 版权所有·第一第一福利官方导航网 ,未经授权禁止复制或建立镜像,否则将依法追究法律责任!

    声明:我们不做任何形式的代客青青草导航及投资指导,凡是以第一第一福利官方导航网名义做股票推荐的行为均属违法!

    广告商的言论与行为均与第一第一福利官方导航网无关!股市有风险,投资需谨慎。

    合作邮箱:fengyueyoubian@sina.com 合作电话:18678839953 点击这里给我发消息